최근 첫 인터넷전문은행이라는 타이틀을 내세우며 상장을 준비하는 기업에 대한 시장의 기대감이 높았는데요. 하지만 공모가 결정 과정과 기관 수요 예측 결과를 살펴보면 신중한 접근이 필요해 보입니다. 특히 희망 범위의 가장 낮은 가격으로 공모가가 확정되었다는 소식에 많은 투자자가 혼란을 느끼고 있습니다.
총 참여 기관 대비 경쟁률이 예년의 높은 경쟁률과는 다소 거리가 있었습니다. 참여 기관의 대다수가 희망 공모가 범위의 최저선에 가격을 제시하면서, 결과적으로 희망 밴드의 하단 가격이 확정되었기 때문입니다. 이러한 결정은 시장의 보수적인 평가를 반영한 것으로 해석됩니다. 예상 시가총액과 비교 시 PBR이 경쟁사 대비 매력도를 높이려는 시장 친화적인 가격 책정 시도도 엿보였습니다.
공모가를 확인했다면, 이제 투자를 결정하기 전에 반드시 확인해야 할 두 가지 주요 리스크 요소를 점검해야 합니다. 이 두 가지 요소는 상장 직후 주가 흐름에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
첫 번째로 고려할 사항은 공모 구조입니다. 이번 공모는 신주 모집과 구주 매출이 50% 대 50%로 균등하게 구성되어 있습니다. 구주 매출이 절반을 차지한다는 것은 회사의 성장을 위한 자금 유입보다는 기존 주주의 차익 실현에 공모 자금이 사용된다는 의미이므로, 투자 매력도를 떨어뜨리는 요인으로 작용할 수 있습니다.
두 번째이자 매우 중요한 리스크는 낮은 수준의 의무보유 확약 비율입니다. 기관 투자자들이 자사의 주식을 일정 기간 동안 팔지 않겠다고 약속하는 비율이 예상보다 현저히 낮습니다. 이는 상장하자마자 기관들이 보유 주식을 시장에 대량으로 매도할 가능성이 높다는 신호이며, 이를 오버행 이슈라고 부릅니다.
청약 일정과 주관 증권사별 배정 물량도 꼼꼼히 확인해야 합니다. 청약 기간이 정해져 있으며, NH투자증권과 삼성증권 등 공동 대표 주관사를 통해 가장 많은 물량을 확보할 수 있습니다. 본인의 투자 자금과 한도를 고려하여 전략적으로 청약할 증권사를 선택하는 것이 중요합니다.
결론적으로, 이번 공모는 가격적인 메리트가 일부 존재하지만, 구주 매출 비중이 높고 잠재적 매도 물량(오버행) 위험이 상존하고 있습니다. 단기적인 높은 수익률보다는 보수적인 관점에서 접근하며, 상장 당일의 시장 분위기를 관망하거나 균등 배정 위주로 전략을 세우는 것이 현명할 수 있습니다. 상장일 변동성에 대비하는 전략을 꼭 준비하세요!
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